芯片巨头英伟达：万亿美金市值下的隐忧，市场份额被挑战？
英伟达登顶万亿市值之巅
历史性一刻。
5月30日，英伟达市值突破万亿美元大关，相当于1.8个台积电、2.6个腾讯、3.3个贵州茅台、4.9个阿里巴巴。成为全球第一家市值突破万亿美元的芯片公司、全球第一家由华人创立的万亿美元市值公司、第七家市值超过1万亿美元的美国公司。
“AI教父”、英伟达创始人黄仁勋
英伟达登顶万亿市值之巅，其创始人，今年刚满60岁的“AI教父”黄仁勋，成为全球科技圈最炙手可热的人物。
黄仁勋，出生在台湾，祖籍浙江青田，毕业于斯坦福大学。1993年，黄仁勋创立了英伟达，瞄准的领域是图形处理。1999年，黄仁勋36岁，带领英伟达在纳斯达克上市。
▲年轻时的黄仁勋
如今创业30年，英伟达跻身万亿美元市值，黄仁勋身价也因此涨到190亿美元。在福布斯实时富豪榜上排第186位，缔造了黄种人站在世界科技之巅的传奇。
AI算力时代，英伟达进入高速狂飙期
英伟达高速狂飙的背后，是站上了AI算力时代的风口。
自ChatGPT横空出世，全球迎来一场人工智能革命，这场革命依赖于三要素：算力、算法和数据。其中算力是电力般的基础设施，成为AI的刚需。而超强的算力由——图形处理器GPU提供，一款专门的图形处理芯片。
有多少枚GPU，有多少算力，成为外界评估大模型研发和创业成败的关键。据评估，一个ChatGPT跑起来，需要一万枚英伟达A100芯片。
目前英伟达在GPU领域几乎没有竞争对手，在全球独立显卡市占率高达80%。其高端GPU如H100、A100和V100等，占据AI算法训练市场绝大部分的份额。
马斯克曾在记者采访中表示，获得英伟达AI芯片甚至比获得du品还困难。巨大的需求让英伟达的芯片价格暴涨，一颗能卖到4万美元。也让处于人工智能时代风口上的英伟达，开启了高速狂飙之路。
截至2023年4月30日的2024财年第一季度内，英伟达取得收入71.92亿美元，远超分析师平均预期的65.2亿美元；净利润27.13亿美元，每股收益1.09美元，远超分析师平均预期的0.92美元。
靓丽的财报，让英伟达的股价“一飞冲天”。
今年以来，英伟达的股价翻了接近两倍，是美股科技巨头企业中表现最好的。分业务来看，AI芯片所属的数据中心业务营收创历史新高，达42.8亿美元，同比增长14%，主要受益于大语言模型和生成式AI的需求加速增长。
AI浪潮中的英伟达：万亿市值仍有隐忧
AI浪潮中的英伟达受到投资者追捧，风光无限，但万亿市值的英伟达也有隐忧。
1、估值偏高。
从英伟达近十年PE估值图可看出，当前PE高达206.71倍，分位点也达到了99.96%。
206倍PE代表以现价买入投资206年才能收回成本，99.96%的当前分位点意味着当前估值超过了英伟达历史99.96%的时间。
英伟达目前的高估值是因为投资者对英伟达未来的预期高，对其比较乐观、有信心。
长期来看，英伟达的万亿美元市值，最起码需要400亿美元净利润，才能支撑起股价。但英伟达现在收入远没有这么多。对比亚马逊一年5000亿美元收入，市值才1.25万亿美元；比英伟达更加独特，唯一的全球光刻机巨头阿斯麦比，市值不到3000亿美元。
如果未来市场需求放缓，业绩不及预期，英伟达将更加昂贵。
2、外部竞争对手“虎视眈眈”。
毫无疑问，摆在英伟达面前的AI机会是巨大的。但英伟达的“一家独大”，已成为硅谷等众多科技巨头的心腹大患。它们采取的应对之策，是自己下场研发AI芯片。
最近很多大型科技公司开始在内部制造自己的芯片。微软、谷歌、苹果已经在设计自己的芯片，谷歌表示其张量芯片击败了英伟达的A100芯片，比A100快1.7倍，能效高1.9倍。
Meta近期也推出了自主研发的AI推理和视频编码芯片。
这对英伟达来说是一个真正的竞争威胁。
3、面临失去中国市场的风险。
目前全球范围内，在生成式AI和大模型领域投入最大，算力需求最旺盛的是中美两国，也是英伟达的两大关键市场。
2023财年（2022年2月到2023年1月），中国市场（含大陆、香港和台湾）营收占英伟达全球营收的比例高达47%，是英伟达重要的收入来源。
但随着美国颁布的限芯禁令，英伟达在中国市场也面临着阻力。2022年8月底，美国对英伟达两款芯片实施了出口管制。国内仅能从英伟达买到“平替版”的A800和H800。
如果随着中美关系的变化，美国更进一步地限制随时可能到来，英伟达可能失去重体量巨大，富有增长潜力的中国市场。
5月24日，黄仁勋在接受采访时表示，“如果我们被剥夺了中国市场，我们没有应急措施。因为世界上没有其他中国，只有一个中国。”
此外，在这场全球AI算力“军备竞赛”中。为了不被“卡脖子”，我们国内的互联网企业和芯片企业都在努力：
百度在国内首推的AI大模型“文心一言”，旗下就有自研的“昆仑芯”。
阿里云4月推出的大模型“通义千问”，使用了自主研发的含光800芯片。
4、GPU可能不是AI时代唯一的答案。
一代时代有一个时代的计算架构，人工智能发展一日千里，所需的计算能力每100天翻一番，技术突破更是快到以小时计算。
如果想让AI对人类生活的渗透像PC机/智能手机普及时那样大幅提升，算力成本可能需要下降99%。那么GPU可能不是唯一的答案，存在被淘汰的风险。
正如黄仁勋自己的坦言：“记住，公司距离倒闭只有30天。”“AI的iPhone时刻已到来。”
当初如日中天的手机巨头诺基亚，被苹果迅速打败，巨头陨落于智能手机时代。
如今，处于人工智能时代浪潮下的英伟达，又怎能保证未来一定都会是无敌的呢？
